是A股上市公司上市房企价值榜A股前三:万科、新城控股、招商

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投资策略:(1)品牌服饰:尽管2018年受到终端零售消费走弱的影响,上市公司营收及利润增速受此影响有一定程度的放

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投资行业龙头纺织服装行业:行业增速放缓 关注龙头投资价值

  机构:兴业证券(行情601377,诊股)

  投资要点

  行业回顾:2018年终端零售消费走弱,纺织服装行业复苏回暖遇阻。年初至今SW纺服板块顺应大盘走跌趋势,表现在全部板块中位列第14位。行业估值调整,相对市盈率较年初下跌,相对市净率较年初上涨。零售需求端,社会消费品零售及限额以上服装类零售总额增速都不同程度放缓。原材料成本端,国内外棉花价格均较年初有所上涨,国内外价差进一步收窄。进出口端,美元持续在全球范围持续走强,人民币兑美元屡破几大关口。

  行业展望:长期来看,行业的集中化态势将更加明显。一个是供应链的集中化,环保监管趋严,小品牌赖以为生的供应链越来越少,优质供应链被龙头品牌订单锁定。第二个渠道的集中化,从线下角度,过去的街边店时代流量是碎片化的,但当前已进入购物中心时代,流量的掌控越来越严,从线上角度,电商巨头更倾向于把流量导向大品牌。

  投资策略:(1)品牌服饰:尽管2018年受到终端零售消费走弱的影响,上市公司营收及利润增速受此影响有一定程度的放缓。但总体上,各子板块中的龙头仍然具有长期进行配置的价值,基本面投资逻辑依然存在。叠加行业内部集中度的进一步提升,未来继续看好龙头企业的配置策略。(2)纺织制造:中国依旧是全球的纺织品生产基地,关注海外产能持续扩张的龙头标的。我国纺织品出口在15、16年下滑之后,17年重回增长态势。中国纺织企业龙头加大在国内新疆、海外越南、柬埔寨、缅甸等投资扩产,以享受低人力成本以及政策优惠(税收、补贴等)。

  重点公司:

  海澜之家(行情600398,诊股):男装行业龙头,市占率4.8%;创新轻资产模式,深度绑定供应商和加盟商,预计公司2018-2020的EPS0.81、0.87、0.94元,对应11月28日收盘价,pc蛋蛋,PE分别为9.9、9.2、8.5倍,审慎增持。

  歌力思(行情603808,诊股):深耕主品牌稳定发展,并购新注入活力。依靠强大的专业水平、整合能力和运营,公司打造具有国际竞争的高级时装品牌集团。预计公司2018-2020的EPS1.13、1.37、1.66元,对应11月28日收盘价,PE分别为PE15、12、10倍,审慎增持。

  风险提示:宏观经济趋弱、终端零售消费趋弱

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