建材行业2020年投资策略:好狂风卷云无处不遮楼 渠道变革的降维打击

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关键投资点(行业评级:增持) 水泥:后工业时代“收割者”[/h 2019水泥行业核心关键词我们认为有两个:①后工业时代“资源产品”的确认;(2)北方(特别是华北)基础设施需求的预期改善。 展望2020年,我们将对水泥行业做出两个判断:①仍推荐早期周期,基础设施和房地产产业链仍是宏观经济需求中最明确的环节;(2)“十三五”期间,限产和调峰力度可能进一步加大,加剧供需矛盾。 glass:颠覆者与新“帝国时代”[/h 2019年总结:在市场的下半年,“环保”和“冷修复”成为关键词,利润提高。 愿景2020:环境保护逻辑的排他性三个判断、灵活性和延续。 玻璃纤维行业的“中场战争” 我们认为各类价格趋势差异化的逻辑在于:中低端行业门槛较低,竞争对手众多,成本是最关键的竞争优势;然而,时时彩平台,高端产品在制造工艺、原材料配方、配套设备等方面壁垒很高,并有一个特殊的评级体系,需要下游企业的认证。因此,高端市场是由技术和成本驱动的,只是领先企业的游戏。 微观层面的供需差额正在酝酿,以增强势头。我们判断该行业到底是时候逆转,还是到2020年下半年。 渠道变革的“降维罢工” 渠道变革加速了B侧的增长,等待C侧的花朵绽放。 风险提示 本币和房地产的宏观经济政策风险。收紧国内货币政策将严重影响重大基础设施项目的启动进程。房地产宏观调控将涉及土地开发和房地产投资。作为水泥的主要下游需求,这两项政策的变化将直接影响水泥价格。 原材料成本风险。煤是水泥的主要原材料成本之一。短期内大幅上涨将影响水泥企业的盈利能力。

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