大参林(603233)事件点评:拟收购南古剑奇谭桐姨是谁通江海大药房51%股权 省外布局再下一城

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一、事件概述:公司计划以1.27亿元收购南通江海药店51%的股份。 该公司11月6日宣布,计划以1.27亿元收购南通江海药房51%的股份。 二。 收购南通江海药店进入江苏地区的方案分析与判断。 19年来,公司已经宣布目前有5项新的合并和收购。它将于2019年2月收购广州博和医药连锁有限公司(45家店铺,51%股权)。2019年3月收购保定史圣华星医药(39家店铺,46%股权);9月份完成了两项并购合同,分别是黑龙江省鸡西市灵峰药店(35家,持股51%)和Xi康安鑫药店(59家,持股51%),11月份南通江海药店(107家,持股51%)。其中,河北(保定)、黑龙江(鸡西)、陕西(xi安)和江苏(南通)是公司在省外扩张的新进入省份,目前布局达到10个省。该公司的门店集中在华南地区,自今年以来,该省以外的并购布局有所加快。 南通江海药房质量优良,19年内PS的1.1倍是合理的。 南通江海药房是南通药品零售规模和品牌影响力领先的地方企业之一。目前有123家直营店(113家已经开业,10家尚未开业),其中86家是健康保险店(70%)。2019年1月至7月,时时彩平台,实现收入1.28亿元(含税),净利润604万元。据估计,2019年的年收入将超过2.2亿元。公司位于南通市及其周边县。店铺布局合理,具有战略意义,为后期连锁药店的全面布局奠定了坚实的基础。公司拥有强大的忠诚会员资源,从门店布局和发展速度目标来看,具有优秀的区域扩张能力。从公司今年迄今披露的收购PS来看,保定史圣华兴药业获得的是18年期PS(含税收入)的0.87倍,江海制药获得的是19年期PS(含税收入)的1.1倍,高于保定史圣华兴的收购价格。 考虑到南通江海药房门店数量众多,是南通的龙头企业。南通零售市场大,公司整体经营健康发展,盈利能力好,内部增长潜力大。19年PS PS 1.1倍合理。 三。投资方案 我们预计2019-2021年净利润分别为6.91亿元、8.53亿元和10.34亿元,同比分别增长30.0%、23.5%和21.2%。2019-2021年每股收益分别为1.33元、1.64元和1.99元,分别相当于当前股价的43倍、35倍和29倍。该公司处于历史估值的中心。专注于广东和广西市场,管理能力强,发展空间大。保持“推荐”等级。 四。风险提示: 并购整合不如预期风险好,延伸不如预期风险好,绩效不确定。

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