汉钟精机(002158)公司动态点评:业绩伏羲氏八卦增长超预期 光伏半导体行业复苏拉动泵品需求

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事件:公司公布第三季度报告,前三季度收入12.57亿元,同比下降0.75%。母亲的净利润为1.7亿元,同比增长6.87%。扣除对母亲的不付款后,净利润为1.46亿元,同比增长3.68%。第三季度收入为5.14亿元,同比增长14.34%,环比增长21.51%。母亲净利润7500万元,同比增长36.82%。 第三季度业绩超出预期,时时彩平台,季度净利润出现强劲逆转,实现高增长:第三季度母公司净利润同比增长36.8%,扭转了第四季度的负增长。第三季度毛利率为35.56%,净利率为14.65%,净利率同比增长2.4个百分点。在费用方面,本期费用率为21.16%,略低于前期。其中,管理费率为13.07%,比上个月下降1.43个百分点。销售费用率保持稳定;财政支出率为1.71%,比上个月上升1.82个百分点,主要受外汇损失增加的影响。在建工程的最后一个月比开始时增长了117.02%。精密铸造项目进展顺利,预付款金额增加。公司第三季度费用保持稳定控制,扩建项目进展顺利。由于下游需求的复苏,该公司实现了高业绩增长和净利润的强劲逆转,实现了高于预期的增长。 光伏单晶市场双寡头扩张计划明确,半导体行业的复苏推动了真空泵的国产化: 继去年531新政策出台后,光伏市场整体从多晶向单晶转移,单晶双寡头龙吉和中环相继宣布扩张计划,预计到2021年底国内单晶产能将翻一番。单晶市场要求生产过程中的高洁净度,对真空泵的需求也大大增加。随着单晶市场的快速发展,公司的真空泵产品将继续受益。受猪肉市场供应紧张和猪肉价格上涨的影响,冷链物流业迎来了一个发展时期。作为传统泵行业的领导者,公司为制冷和气压泵产品安装了增长引擎,以不断巩固其在泵行业的领先地位。2019H1公司在半导体下行周期的趋势下实现了高增长。依托台湾汉中在半导体行业的成功示范效应,公司螺旋真空泵得益于第三季度半导体行业产能的持续释放。受5G和手机强劲需求的驱动,该公司的半导体真空泵将继续受益于当地晶圆产能的释放。 保持“推荐”评级:低估值目标,泛半导体和基础设施双重收益。据估计,该公司2019-2021年的净利润分别为236/291/367万英镑,相应的市盈率分别为18X、14X和11X,给出了“推荐”评级。 风险提示:光伏行业的需求不如预期,半导体客户也不如预期发展。

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