皮海洲:A股“三板”的新股发行应暂缓

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近年来,A股市场的内在逻辑出现了一轮明显的变迁。2013年至2015年,新小奇受到市场追捧,市场存在明显的结构性估

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 皮海洲

  沪股主板接口更应分阶段延期发行新股,以全力以赴迎战新三板的发行新股,并保证新三板发布后的稳定发展趋势。要是在发行新股难题上,主板接口、中小板、创业板股票、新三板四板火力全开,股票市场的大幅度波动无可避免,“黑色星期一”就是说给销售市场敲开的警钟。

  7月8日,股票出現“黑色星期一”的行情。24小时沪深指数跌2.58%,pc蛋蛋网站,深证指数跌2.72%,创业板指跌2.65%,总市值总计挥发超1.58万亿元,两市3400多个股票下跌。

  股票暴跌,缘故或许是各个方面的。但至少1个尤为重要的缘故显而易见与发行新股相关。依据上海证券交易所信息,新三板开市时间已经确定,第一批20家企业将于7月26日集中化发售。因此,在7月8日-7月13日这一交易周里,将有23家企业开展在网上网下申购,至少,数最多的每天(7月12日)有9家企业发售。另一个,7月9日沪股主板接口还分配有宏和高新科技的发行新股,那样沪股十天总有26只发行新股,创出沪股发行新股新记录。

  沪股十天发股26只,这不容置疑让股票销售市场体会上了极大的资产分离工作压力,如此一来,这总有了7月8日“黑色星期一”的行情。

  这一行情的出現是预料之中的事儿,事实上随之新三板的发布,股票销售市场的这种跌基本上是必然的,只不过是1个時间的早中晚难题。

  并且,“黑色星期一”的出現也不一定就是说错事,它事实上是给股票销售市场敲开的一招警钟。它提示销售市场参加多方要认清发行新股对市场行情的危害,让新股能够无度地发售,股票销售市场显而易见沒有那么顽强。

  以便推动发行新股,近些年股票销售市场上带这种见解觉得,发行新股的节奏感与市场行情的发展趋势不相干,并将此美其名为“常态”发行新股。但这类叫法显著是违反销售市场供需规律性的,因而这类叫法我觉得就是说重蹈覆辙。此次“黑色星期一“的出現,事实上就是说对这类叫法的抽脸。

  我觉得,针对股票销售市场而言,要维持不断平稳的发展趋势,销售市场就必需重视供给与需求的规律性,妥善处置发行新股与市场行情发展趋势的关联,而并不是在发行新股的难题上一心冒进,并不是考虑到场外市场的承受力。

  例如,十天分配26只发行新股,每天分配9只发行新股。值得一提的是,再此分配的身后,巨无霸邮政储蓄的发售也会随时随地出去。并且每星期的ipo批件雷打不动地公布,而且ipo企业的总数但见提升,难见降低,如上个星期,高管依然下达了两家公司的ipo批件。难道说股票销售市场的资产确实是取之不竭,取之不尽的股票市场資源吗?

  或许,这周新股这般聚集发售有其多样性,终究新三板要宣布挂牌交易了。那样的分配是能够了解的。并且下一阶段新三板发行新股的节奏感也会迅速推动,这一样将是预料之中的事儿。终究新三板的发布是2019年金融市场的弟一要务,并且新三板的发布只有取得成功不可以不成功。也正是如此,新三板给股票销售市场产生必须的冲击性是预料之中的,都是可以接纳的。

  难题是,应对新三板的发布,股票的主板接口、中小板、创业板股票这“三板”也必须为新三板的发布,及其发布后的稳定发展趋势让座。主要表现在发行新股上,”三板”不可与新三板角逐資源,“三板”的发行新股应变缓,至少,沪股主板接口更应分阶段延期发行新股,以全力以赴迎战新三板的发行新股,并保证新三板发布后的稳定发展趋势。要是在发行新股难题上,主板接口、中小板、创业板股票、新三板四板火力全开,股票市场的大幅度波动无可避免,“黑色星期一”就是说给销售市场敲开的警钟。

  (本文作者详细介绍:金融评论员,20年的股票市场磨炼,练出了对股票市场独特的目光与看法,所著《轻松炒股》一书。)

台州国资委汇添富基金劳杰男:A股的演绎逻辑及未来趋势

  汇添富基金研究总监 劳杰男

近年来,时时彩平台,a股市场的内在逻辑发生了一轮明显的变化。2013年至2015年,辛晓琪受到市场追捧,市场存在明显的结构性估值泡沫。2016年后,价值投资风格将逐渐占据市场主导地位,真正能为股东创造价值的优秀公司将获得明显的超额回报。笔者认为,这一轮市场风格的变化主要受以下因素的影响。

一是自2016年以来,管理层对资本市场的监管明显加强,固定增长、并购重组等政策更加严格。讲述故事和火灾概念的上市公司已经被打回原形。2016年10月,市场流动性也开始收紧。投资者的风险偏好下降,市场变得更加理性。

其次,经济结构的变化增加了行业领导者的吸引力。近年来,中国的经济势头逐渐从投资转向消费,并增加了一系列经济结构调整措施,如供应方改革。中国经济的驱动力正在逐渐从投资转向消费和创新。传统三驾马车对国内生产总值贡献的变化是经济势头转变的最直接证据——消费对国内生产总值增长的贡献从2014年底的51%上升到2018年底的76%,投资的贡献从48.6%急剧下降到32.4%,净出口的贡献下降到不到10%。经济势头的转变还伴随着一系列经济结构调整政策,如供应方改革和对生产的环境限制。打破了行业内传统的蛋糕分销模式,在劳动力成本上升、环保支出增加、原材料价格上涨等不利环境下,具有核心竞争力的龙头企业胜出。大型企业在2016年至2018年间表现出显著的相对收益,例如,上海和深圳300指数在2017年上涨了22%,而以小型企业为主的成长型企业市场下跌了11%。

第三,自2015年以来,以外资为代表的长期资本大量流入,深刻影响了a股的投资风格。数据显示,外资持有规模从2015年初的6000亿元飙升至今年6月底的1.7万亿元左右,增长近2倍,与公开发行(1.95万亿元)和保险基金(1.69万亿元)持有a股的水平相当。这些长期增量基金通过实际行动使a股更接近价值投资。例如,自2014年11月沪港通推出以来,外国投资者不断购买上海机场等价值股,仅在6个月内就达到当前市值的28%,达到持股上限。从2016年至今,受外资青睐的消费行业每年都在28个a股行业中名列前三。

那么,a股市场未来将如何发展?笔者认为,今后我们仍应牢牢把握中国经济动力转换的大趋势,寻找消费升级和创新的机遇。目前,全球经济面临下行压力。中国对本轮经济下行压力的反应肯定会与过去完全不同。有必要通过经济和资本市场领域的改革来刺激变革的势头。

首先,未来消费升级仍将是大势所趋。稳定传统产业、依靠内需、刺激创新日益成为中国经济转型方向的共识。在可预见的未来,居民收入在国内生产总值的收入分配中会越来越高。2018年,中国居民收入占国内生产总值的比重从2011年的不到40%上升到42.7%,但与发达国家60%至70%的比重仍有差距。因此,消费是我们长期关注的行业之一。

其次,在经济转型过程中,新兴产业也将获得发展机遇的趋势。目前,新的势头也在不断发展。2018年,战略性新兴产业增加值比上年增长8.9%。其中,高技术制造业增加值增长11.7%,远高于工业增加值6.2%的增长率。高技术制造业在规模以上工业增加值中的比重也达到13.9%。新经济发展的趋势已经形成。在新经济和新兴产业中,将会出现越来越多更好的投资机会,如信息技术、高端制造业、先进材料、新能源等。

此外,为了支持新兴产业发展和应对经济结构转型,资本市场也在大力开展以科学创新委员会为代表的增量和股份制改革,在引入高质量目标的同时,加快淘汰劣质上市公司。我相信,随着a股市场生态环境的优化和股票质量的提高,对投资者的吸引力也会显著提高。

考虑到长期资本将继续流入a股市场,价值投资仍然是长期胜出的投资策略。一方面,外商在华投资的总体趋势保持不变。目前,世界正进入降息周期。横向资本流动将继续有利于经济增长相对较快、回报较高的中国市场。摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时罗素(FTSE Russell)等重要指数引入a股只是资本流动的开始。据估计,在未来5到10年内,将有超过4万亿元的外资流入a股。另一方面,随着金融供给方面改革的深化,资本市场将重新定义无风险利率和风险溢价,信贷分层将迫使居民重新分配财富。2018年,中国家庭平均资产规模为162万元,但房地产比例高达78%,仅分配了0.96%的股份和0.38%的资金。预计居民财富将以长期基金的形式流入a股,如公共基金、社会保障基金、养老金、年金和保险基金。

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