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曾在纳市游荡十年:全山村情债美在线欲回A股 业绩持续下

原标题:在纳西游荡了十年后,美国在线想回到a股“新娘的家庭”

近日,美国在线(北京)教育科技有限公司(AOL)更新了申请,并计划在上海证券交易所上市。

记者发现,与前一份报告相比,美国在线的业绩持续下滑,降幅更为明显。

那么,拥有10年美国股票上市经验并在新三板有“两年之旅”的美国在线能否成功重返a股市场?

业绩持续下滑

据悉,美国在线(AOL)成立于2006年,主要业务包括资格考试与评估、职业能力提升服务和人力资源选拔服务。同时,公司于2019年开拓了智能考试服务设备市场。

作为中国智能测试与评估服务的创始人和前领导者,美国在线早在2008年就在纳斯达克上市。然而,在上市后的10年里,美国在线的业绩平平,股价低廉。就连创始人马晓峰也曾评论说,我们在美国上市后的几年是我们什么也没做的几年。

同时,在国内资本市场,美国在线于2015年12月在新的第三板上市,并于2017年10月退市。

一些内部人士表示,美国在线的价值被美国股市低估了。因此,2018年12月,美国在线向中国证监会提交了招股说明书。在返回a股上市之前,VIE结构已经被拆除,美国在线的控股权已经回到中国。

表现平平的美国在线能“焕然一新”吗?

财务数据显示,2016年至2018年,美国在线实现营业收入分别为4.69亿元、5.22亿元和6.03亿元。相应净利润分别为1.13亿元、1.14亿元和9558.34亿元。2019年1月至6月,公司营业收入1.66亿元,同比下降2.35%。净利润为-2481.53万元,去年同期为3.384万元,由盈余转为赤字。

可以发现,自2017年以来,该公司的收入增加了,但利润却没有增加。2018年,该公司净利润大幅下降。2019年上半年,时时彩平台,该公司甚至遭受了巨大损失,业绩逐年恶化。

关于2019年上半年的亏损,公司指出主要原因是公司业务中的季节性因素,主要考核服务项目主要集中在第四季度。同时,公司还在2018年下半年扩大了人员规模,提高了公司整体薪酬水平,导致2019年上半年劳动力成本较去年同期有所上升,公司扩大了研发投资,导致研发成本较去年同期有所上升。

事实上,报告期内,公司综合毛利率分别为49.71%、47.54%、44.45%和36.33%,呈逐年下降趋势,主要是由于公司向客户收取的服务费相对固定,以及考核评估实施成本不断上升。

报告期内各期公司支出分别为9288.4万元、10986.6万元、14156.54万元和8116.7万元,分别占营业收入的19.82%、21.07%、23.45%和49.03%,呈逐年上升趋势,主要是由于报告期内公司管理费用和研发费用的增长。

主要客户“逃离”

目前,美国在线的主要业务包括资格考试和评估、专业能力提升服务、人力资源选择服务以及考试服务智能设备的营销。

例如,2018年,考试和评价服务收入占74.75%,能力提高服务占3.16%,人力资源甄选服务占22.09%。2019年,公司开拓了智能考试服务设备市场。上半年营业收入112.9万元,占0.72%。

可以说,现阶段,国民网上收入主要是以资格考试和评价及职业能力提升服务为基础,辅以人力资源选拔服务的收入。

虽然美国在线的服务是针对参考人员或候选人,但其客户主要是政府和大型企业。

2016年至2018年,中国注册会计师协会(CICPA)一直是美国在线的最大客户,销售额分别为9111.9万元、1.150614亿元和1.40315亿元,占比从19.45%上升至23.24%。

此外,基金行业协会、中国注册税务师协会、期货行业协会等行业协会也是公司的重要客户。

在人力资源选择服务方面,公司客户主要集中在银行、保险公司、中石油、中石化、国家电网和国电集团。

总体而言,2016-2018年和2019年1-6月,公司对前五名客户的主营业务收入分别为2.796431亿元、2.833766亿元、3.246584亿元和7645.38亿元,分别占公司主营业务收入的59.68%、54.34%、53.77%和46.18%,客户重复率高。

记者发现,在报告期内,前五名客户在总收入中所占比例呈现出逐渐下降的趋势,据公司介绍,公司已经与上述协会客户群建立了长期稳定的合作关系。

然而,美国在线指出,如果公司因任何原因,如未能继续中标或违约,终止或取消与前五名客户中的一名或多名的合作关系,公司的运营将受到不利影响。

值得一提的是,美国在线在国内计算机测试领域有许多竞争对手,如海田芸、欧洲代码软件和卓凡技术。

在申请草案第一版中,公司2015年对中国证券业协会(以下简称“中国证券业协会”)的销售收入为8791万元,中国证券业协会是最大客户。然而,从那以后,中国证监会从未出现在该公司的前五名客户中,而是成为了海田芸的客户。

为什么前第一大客户“转而反对”并跑掉了?记者向该公司发送了一封采访邮件,但截至发布时,尚未收到回复。

2.57亿的3年期股息

那么,美国在线如何与其同行竞争?

公共信息显示,2018年和2019年上半年,海韵的营业收入分别为3.38亿元和1.1亿元,净利润分别为8200万元和1800万元。欧码的营业收入分别为1.7亿元和7400万元,净利润分别为6300万元和2700万元。

同期,美国在线实现营业收入分别为6.03亿元和1.66亿元。相应净利润分别为9558.34万元和-2481.53万元。

可以看出,尽管美国在线的收入远远高于其他两家公司,但净利润却是最低的。

从毛利率来看,报告期内,同行业可比上市公司毛利率算术平均值分别为60.6%、59.24%、60.84%和66.03%,而公司综合毛利率分别为49.71%、47.54%、44.45%和36.33%。

对此,该公司解释称,同行业上市公司主要为考评业务提供整体信息化解决方案和技术支持服务,而公司主要提供涵盖考评全过程的服务。与提供技术服务相比,公司向客户提供的服务涉及更多的环节,相应项目的实施成本相对较高,导致公司整体业务毛利率较低。

各报告期末,公司资产负债率分别为32.78%、34.73%、39.82%和33.8%,处于较低水平。同行业可比上市公司资产负债率的算术平均值分别为11.74%、10.21%、12.34%和11.43%,低于美国在线。

然而,美国在线认为,该公司在报告期内有很强的偿付能力。然而,由于2016年、2017年和2018年分别分红5588万元、1.1176亿元和8940.8万元,公司偿付能力指数略弱于同行业可比上市公司。

记者发现,在上述三年中,美国在线共支付了2.57亿元的股息。

此次首次公开募股,美国在线计划筹资7.478504亿元,其中4.906235亿元用于国际评估认证中心建设项目,1.83112亿元用于R&D中心建设项目,7411.49亿元用于信息化建设项目。

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