鹏扬基金杨爱斌:投资北京卫视解密档案全集要始终跟市场保持一点距离

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在第16届中国基金业金牛奖中,彭阳回力债券荣获“2018年开放式债券金牛基金”荣誉。2018年,彭阳汇力债券(Pengyang Huili Bonds)利用宏观配置策略驱动的模式,在重大资产配置和波段操作方面发展出了自己的一派,取得了优异的成绩。谈到多年的投资情绪,彭阳基金总经理、彭阳汇力债券基金经理杨爱斌在接受《中国证券报》记者采访时表示,投资应该始终市场保持一点距离,以引领市场。同时,只有高度重视风险控制,公司才能稳步前进。

准确把握市场节奏

在谈到2018年辉煌业绩的原因时,杨爱斌表示,首先,就大资产配置策略而言,它优于市场。其次,在股票和债券这两个子资产类别中,操作也相对较好。

回顾2018年的运营,他表示,就股票而言,只有2018年1月超额认购,其余时间基本保持中性或略有不足。就具体板块走势而言,金融股1月份超额认购。在第二季度,股票市场扩大到包括增长部门以及制药和消费类股。6月底,消费类和医药类股票以高价出售,而银行等防御性股票则以低价买入。在第三季度末,已经获得较高超额回报的银行股将被清理出去,并被复制到制药、光伏和其他行业的底部。这些股票在第四季度再次表现良好。"总的来说,去年股票运营的速度非常好,因此超额回报也不错."

至于债券,杨爱斌表示,时时彩平台,债券投资是彭阳基金的强项,在利率债券的宏观研究、信用风险控制和波段控制方面表现突出。“当债券去年1月下跌最严重时,期限被提高并维持在更高水平。在4月份裁员后,裁员;债券价格在5月和6月回落,毫不犹豫地增加了头寸。7月份涨势结束后,股市下跌。8月,在发现7天回购利率的买入信号后,该行再次增持头寸。当9月底曲线非常陡峭时,再次添加长列表和超长列表,然后继续到年底。所以,去年债券乐队表现不错,基本上所有的好乐队都制作完成了。”他强调,他没有造成任何信用下降,也就是说,他没有冒任何特别大的系统性风险。

你为什么能踏上正确的节奏?“我来自一个稳定的收入背景,是一个典型的自上而下的投资者。去年的宏观环境和市场风格特别适合这一特点,因此优势显而易见。”杨爱斌表示,彭阳基金宏观配置战略驱动模式主要关注经济增长、通货膨胀、无风险利率、风险溢价等几个关键变量。要了解市场预期是什么,将它们与自己的预期进行比较,找出预期的差异。"我们对目前的系统越来越熟练了."他自豪地说,“去年是我们的模式真正完全应用于公共基金的一年。”

谈到多年的投资经验,杨爱斌说,“经过20年的投资,最大的经验是不去有很多人的地方。因为在有很多人的地方,期望已经实现了。如果你购买了已经完成的资产,你将无法赚到任何钱。因此,我现在正在做投资组合管理。我的第一反应不是这个资产看起来怎么样,而是市场怎么想。只有这样,我们才能从人群中脱颖而出,看到对手没有看到的东西。可以说,每一步都与市场上的主流机构不一致。当他们最乐观的时候,我会卖掉他们。当他们非常努力地推销时,我会收回。”他强调,“在投资时,必须始终与市场保持一点距离,以便引领市场。”

高度重视风险管理

尽管他对自己的模型和框架非常有信心,但杨爱斌强调,当研究存在不确定性时,他仍应该放手。“也就是说,在我们的宏观配置组合中,我们仍然需要考虑,如果我们做出错误的判断并配置其中一些资产,哪种资产会受益。这将降低出错时基金的下行风险。”他说。

彭阳基金非常重视风险控制。“我一直强调,作为一家金融机构,核心竞争力之一是风险管理。没有优秀的风险管理文化、风险管理技术和风险管理人才,金融机构就走不了多远。”杨爱斌告诉记者,该公司在风力控制方面有几个主要特点。首先,彭阳基金的所有风险管理系统都是独立开发的,控风人员过于匹配。

第二,在投资过程中,彭阳基金一直强调风险管理应在决策前进行,风险管理不应在事后进行,否则将毫无意义。“管理投资组合,当风险管理部门提醒你减持头寸时,基本上已经发生了永久性损失。真正的风险管理是,当投资和研究人员做出决策时,他们必须考虑是否暴露风险,风险暴露能否带来合理回报,以及暴露的风险是否在投资组合的范围内。”他说。

第三,我们高度重视信用风险。“如果任何基金经理的债券投资组合遭遇挫折,那么评估必须包括无能。我们还建立了非常严格的信用风险控制体系。作为总经理,我个人同意。每个进入投资池的债券公司都必须有严格的评级。如果内部评级低于一定水平的债券想加入公司债券池,我需要在购买前签字。”私募时代以来的八年里,彭阳团队的信用债务一直是“零踩打雷”,其头寸债券从未降级。在杨爱斌看来,避免信用风险的最佳方式是不参与潜在风险。

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