科创板战略配售4亿科创板网下打新、战略配售如何安排?自律委交

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中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤,中共中央政治局委员、上海市委书记李强,中国证监会主席易会满,上海

科创板网下打新、战略配售如何安排?自律委交出首份建议

  东方网记者柏可林6月8日报道:近日,上交所第一届科创板公开发行自律委员会(以下简称“自律委”)召开了2019年度第三次工作会议,分析研判了科创板开板初期企业发行业务可能面临的困难和挑战,讨论研究了促进科创板开板初期企业平稳发行的针对性措施,并提出了行业倡导建议。

  自律委是由科创板股票发行一级市场主要参与主体组成的咨询和议事机构,负责就科创板股票发行相关政策制定提供咨询意见、对股票发行和承销等事宜提出行业倡导建议。

  对于自律委做出的工作努力和行业倡议,上交所表示尊重与支持,并呼吁科创板拟上市企业及其保荐机构、承销机构和其他相关各方,在开板初期共同遵守上述行业倡导建议,积极营造良好市场生态,维护科创板市场健康稳定发展。上交所将在发行方案备案工作中,对开板初期发行人和主承销商遵守行业倡导建议的情况予以重点关注。

  建议1:充分发挥中长线资金作用

  为充分发挥中长线资金作用,压实主体责任,pc蛋蛋,自律委建议,除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外,其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元。安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等6类中长线资金对象配售。

  自律委还建议,通过摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。业内人士认为,通过摇号抽签这种不确定的方式,促使买房机构报价申报时将其作为重要的决策因子,发挥约束作用,进而促进合理报价。

  建议2:简化发行上市操作

  自律委建议,首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格,不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售,不采用超额配售选择权等。

  建议3:合理确定新股配售经纪佣金标准

  经充分评估承销商在发行承销工作中的收益和投入匹配性,自律委建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定,推动形成行业惯例,避免恶性竞争。

公司科创板上市科创板开板 预计两个月内首批企业上市 将带来哪

  7个月,备受瞩目的科创板正式开板。6月13日,在第十一届陆家嘴论坛开幕式上,中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤,中共中央政治局委员、上海市委书记李强,中国证监会主席易会满,上海市市长应勇,共同为科创板开板。

  此时距离2018年11月5日科创板和注册制首次被提出,仅过去7个月的时间。自今年3月22日科创板首批受理企业出炉,至6月13日科创板开板,仅用时83天,上交所已经受理了122家企业的科创板上市申请,这就是“科创板速度”。

  6月5日、6月11日,科创板诞生两批、6家过会企业。截至6月12日晚间,首批过会的3家企业已经提交上市注册申请,正在证监会履行注册程序。科创板上市委已经发布了8次审议会议公告,还有15家企业正在等待上会。

  科创板是中国资本市场最重大的改革举措之一,甫一诞生便被寄予厚望。科创板开板,意味着这块“试验田”开始启动,市场希冀其上能孕育出更多代表创新力量的优质企业,并进一步推动中国资本市场的市场化法治化。

  科创板开板之后,资本市场进入了“科创板时间”。开板意味着什么?在6月13日的第十一届陆家嘴论坛上,科创板、注册制是最重要的话题之一。

  国务院副总理刘鹤

  把选择权真正交给市场

  在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,对于完善资本市场基础性制度建设、深化金融改革开放、推动科技创新都具有重大意义。

  科创板当前重中之重要做好两项工作。一是落实好以信息披露为核心的注册制改革。从核准制到注册制改革,对我国资本市场发展具有重大意义,其实质含义是把选择权真正交给市场。落实好注册制,核心是增强信息披露,提高透明度,最大限度减少不必要的行政干预,让投资者自主进行价值判断,更加关注未来成长、长期价值,让上市公司接受市场严格选择,最终推出一批更好的上市公司。

  二是完善法制,提高违法成本,加大执法力度。实行注册制,要有透明、严格、可预期的法律和制度条件,培育更具专业水平的中介机构,使各方面承担应有责任,对各类做假账、说假话、进行内部交易等欺骗市场的违法行为要坚决打击,要全面提高违法成本,坚决维护公共利益。

  从国际上看,股票市场的发展都经历了数百年历程才日趋完善。我国的股票市场发展到今天,不过30年,我们已经取得了重大的进展。对照发达国家,我国的科创板发展也必然需要一个自然的、渐进的历史过程,各方面都要理性看待市场的演化,在这个问题上要有思想准备,要稳中求进、不断探索、勇于创新,要坚持底线思维,不要“急躁病”、不要揠苗助长。

  证监会主席易会满

  将带来五点变化,退市更加常态化

  设立科创板并试点注册制,是全面深化资本市场改革的重要突破口,主要承担着两项重要使命:一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大。通过改革增强资本市场对科创企业的包容性,允许未盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市,进一步畅通科技、资本和实体经济的循环机制,加速科技成果向现实生产力转化,引领经济发展向创新驱动转型。二是发挥改革试验田的作用。从中国的国情和发展阶段出发,借鉴成熟市场经验,在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行,并及时总结评估,形成可复制可推广的经验。

  设立科创板并试点注册制是一个全新的探索,可能会遇到各种各样的困难和挑战。尤其是在科创板上市初期,各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化。一是发行方式改变后,如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系,需要经过市场检验,势必带来退市这个“出口”会更加常态化。二是市场化定价后,与现有IPO定价机制有本质区别,企业高估值发行的现象可能会增多。三是开板初期市场供求不平衡,加之新的交易机制需要适应,不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。四是科创企业本身由于技术迭代快、投入周期长、不确定性大等特点,需要投资者理性研判,更加关注信息披露。五是在试点初期,科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验,有一个逐步磨合的过程,这也可能引发一些市场风险。对于上述问题和可能带来的风险,我们在制度设计时,已经尽最大可能予以评估完善,并做好相应预案。同时我们将坚持边试点、边总结、边完善的原则,持续优化各项制度安排。

  上海市委书记李强

  科创板不是简单加一个板块

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  科创板不是简单地增加一个板块,更重要的是推动资本市场制度的创新和成熟,尤其对上海来讲,架起了金融资本与科创要素的通道,促进了金融中心建设和科创中心建设的联动发展,这必定为上海在新的起点上实现高质量的发展带来新的重大机遇,注入新的强大动力。

  科创板再次把世界的目光吸引到上海。按照既定目标,到2020年,上海要基本建成与我国经济实力及人民币国际地位相适应的国际金融中心,现在已经到了最后冲刺阶段。上海市将以设立科创板并试点注册制作为重大契机,以更高的站位、更大的力度推进金融改革创新,在加快国际金融中心建设当中推进高质量发展。

  上交所理事长黄红元

  两个月内首批企业将上市交易

  上交所到6月12日受理了122家企业申报。这些企业主要集中在新一代信息技术、高端制造、生物医药等六个大行业领域。6月5日和6月11日科创板上市委分别召开了第一次、第二次会议,通过了6家企业,接下来还有6次审核会议。预计在未来两个月之内我们将看到首批企业在科创板上市交易。

  在科创板和注册制的推进过程中,我们重点关注两个方面的改革。一是注册制改革,注册制审核过程中,坚持以信息披露为中心,坚持审核标准、程序进程、问询回复和结果的公开透明,明确审核进程可预期。第二是公开透明,科创板退市制度标准很严,执行很严,效率会很高。

  我相信,科创板会为科创企业发展提供一个比较好的生态环境,能让科创企业对利用好资本市场有良好的预期,从而实现资本市场对科创发展的支持。

  科创板速度:83天受理122家企业

  截至6月13日上午科创板开板,83天内上交所发布了122家科创板受理企业名单,再次印证“科创板速度”。

  北京企业数量领跑

  122家企业共计划融资1156.69亿元,其中88家企业融资额低于10亿元,占比72.13%;融资额在10亿元至30亿元的有30家;融资额在30亿元至100亿元的有3家;超过百亿的只有一家,为中国通号,融资105亿元。

  在“科创板地图”上,北京受理企业数领先,有26家。江苏、上海、广东和浙江分别有21家、18家、17家和13家。这五个省市申报企业总数在全部受理企业中占比77.86%。此外,山东有5家受理企业,湖北、福建、陕西各3家,四川、天津各2家,安徽、河南、黑龙江、贵州、湖南、江西、辽宁、重庆各1家,还有1家来自境外。

  “轻盈利”“重研发”

  从上市标准可以看出,科创板的一个特点就是“轻盈利”。122家企业中,19家企业2018年净利润未超过5000万元,58家企业2018年度净利润在5000万元至1亿元间,37家企业净利润在1亿元至5亿元间,超过5亿元的有4家,另有4家亏损,分别是和舰芯片、九号机器人、先临三维和泽璟制药。

  轻盈利之外,科创板的另一个特点是“重研发”。据记者统计,2018年研发投入占营业收入比重低于10%的有71家,在10%-20%之间的企业有34家,占比在20%-30%之间的有10家,占比超过30%的6家,即微芯生物、国盾量子、赛诺医疗、虹软科技、金山办公和先临三维。泽璟制药未披露研发投入占营业收入比。

  东北证券研究总监付立春表示,研发投入占比是体现科创类企业科创含量的重要指标之一,但不能将这一数据与企业的科创含量画等号。一般来说,科创企业在成熟之前研发投入的占比是比较高的,发展成熟后研发投入占比较低,目前整体来看受理企业研发投入不足10%的较多,这一情况应该引起重视,pc蛋蛋,但不能因此武断地判定受理企业的科创含量不高。企业所处的行业、发展阶段,以及企业自身特性,都会影响到研发投入在营业收入中的占比。

  投资机构入局

  一些券商在保荐之前,已通过投资子公司参股科创板企业。据记者统计,超过两成的受理企业获得券商投资。

  布局者除券商外,有超过半数的受理企业获得了以PE、VC为代表的私募股权投资基金参与,约四成企业背后有产业投资基金,三成企业获得有国资背景的创投机构投资。红杉中国、IDG资本、顺为资本等知名机构,以及柳传志、马云、沈南鹏、王思聪、周鸿祎等商业大佬或关联公司也现身科创板受理企业的股东名单,雷军更是以金山办公实际控制人的身份出现。

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  进一步来看,产业投资基金普遍是由多家上市公司参与设立,很多投资机构本身也是上市公司。记者梳理发现,122家企业身后,已有超过160只影子股,不过八成影子股实际参股比例低于5%。

  为何产业投资基金青睐科创板申报企业?此前记者通过采访业内人士和多家受理企业获悉,一个原因是战略投资,还有一部分上市公司将部分闲置资金,通过认购私募基金份额的方式,来成立股权投资基金,目的是获取财务收益。

  安信融资本合伙人步日欣分析,一些上市公司通过并购基金参股科创板申报企业,并购基金属于战略投资,并购基金的设立初衷,就是将投资企业纳入上市公司的版图,不过不排除一些上市公司通过并购基金先参股后,发现投资项目发展状况良好,体量超出了上市公司收购能力,最终转变为财务投资的情况。

  除了参股受理企业,还有相当数量的企业与受理企业是合作伙伴。例如小米是至少9家企业的主要客户。

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