宏观专题报告太阳和霓虹灯阅读答案:猪周期下的CPI

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新一轮养猪周期已经开始。猪周期对通货膨胀的影响是未来两年通货膨胀预测中最重要的因素。如果只是猪肉价格上涨,消费者物价指数就会受到影响,但影响时间不会太长,货币政策的基调也很难改变。如果加上其他食品和石油价格,特别是石油价格,消费物价指数的压力将会增加,时时彩平台,给货币政策带来压力。消费价格指数的高点将从2019年11月至2020年春节左右,高点将超过3%。 猪肉是我国动物蛋白的主要来源。猪肉价格在牛肉、羊肉和禽肉中起着主导作用。然而,我国的猪肉生产方式决定了我国目前很难摆脱生猪周期。本轮养猪周期已经开始,中途逆转和过早结束不符合现实。2019年,中国生猪和母猪的数量正在迅速下降。然而,由于2018年非洲猪瘟的影响以及2017年和18年的环境保护,一些家庭养猪场的恢复并不顺利。即使假设2019年生猪进口将达到200万吨,也仍然无法弥补中国猪肉消费的缺口,猪肉价格上涨已成定局。迄今为止,猪的周期可能还没有过半。预计这一猪周期的趋势与2016年相似。那么从时间角度来看,猪肉价格上涨的周期仍可能需要60周左右,猪肉价格上涨空间可能超过36%。 统计局通货膨胀调查的猪肉包括该国大多数食品市场和超市。在本次调查中,猪肉零售价格的波动弱于猪肉价格和猪肉价格的波动。尽管单一猪肉品种的价格上涨将影响消费者物价指数,但影响的程度可能不需要担心。然而,如果其他肉类品种跟随上升趋势,同时原油价格上涨,将对消费物价指数产生更大的影响,并将极大地限制中国的货币政策。 从现有数据来看,牛羊肉价格涨幅仍在合理范围内,没有大幅上涨,但原油价格不确定。原油价格在2019年已达到相对较高的水平,进一步上涨的空间可能有限。然后我们可以考虑猪肉和农产品价格上涨对消费物价指数的影响。 2019年猪肉价格在3月份打破了下降规律。小猪腹泻在春天也更严重。预计2019年猪肉价格将逐月上涨。价格可能在第四季度达到最高点。预计消费物价指数将在第四季度达到最高点。据估计,2019年食品价格将高于2018年的1.7%,上涨3.8%,劳动力价格将保持稳定,能源价格将随市场波动,上涨2.0%,全年消费价格指数将上涨2.4%,2020年仍将受到生猪周期的影响,但猪肉价格将上涨不到2019年,2020年消费价格指数将上涨2.3%。 2019年消费物价指数高于2018年。这不仅是因为猪肉价格上涨,也是因为其他食品价格同时上涨。然而,如果原油价格向下波动,那么消费物价指数的增幅也会相应降低。例如,原油价格将下降10美元/桶,消费者价格指数预计将下降到2.3%。 从货币走势来看,消费物价指数将同比小幅上升,但货币预测消费物价指数的有效性仍取决于货币投放的可持续性。

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